写于 2016-11-04 06:14:23| 澳门尼斯人注册送20| 财政

  (吉隆坡7日讯)亚洲航空(AIRASIA,5099,主板贸服股)近期财务乌云笼罩,市场揣测,亚航可能会采取5种手段:发债、为逾期应收账款减值、退出印菲市场、整合联号公司净利、或持续免费租飞机给联号公司

近期,亚航的挑战纷至沓来

除了早前面临GMT研究“账目障眼法”的指责,上周也因印尼亚航陷入负资产,面临营运执照被吊销的风险,市场担忧至极,拖累股价暴跌

印尼亏1.52亿 截至3月31日,印尼亚航的股东资金陷入3.035兆印尼盾(约8.71亿令吉)的赤字

为了要符合当地政府的新条例,印尼亚航需想办法注入至少3.035兆印尼盾(约8.71亿令吉)资金,以“扭正”负资产状况

同时,其中的3200亿印尼盾(约9177万令吉)必须是以股本的方式注入

达证券分析员认为,印尼亚航需要展开筹资活动

然而,要筹集一笔大资金对该公司而言,是个艰巨任务,因公司首季蒙亏乃5300亿印尼盾(约1.52亿令吉),可能发债会是一项选项

另外,针对账目障眼法的争议,大马研究也提出几种亚航的应对手段,其中是针对联号公司的应收账款进行减值,或是将联号公司的账目整合到亚航中,这都将对账目造成不小的冲击

当中,分析员也不排除亚航退出印尼和菲律宾的选项,或是不理市场争议,继续照原有方法将飞机出租予联号公司

证实接获印尼信函 负资产月杪须转正 亚航今日发文告,证实接获印尼交通部的信函,要求该公司在7月31日之前,将资产负债表的数额由负转正

该公司指出,正联同印尼亚航紧密关注信函内提出的要求,并将寻求会见当地交通部

力保印尼业务 根据《雅加达邮报》早前的报道,若处于负资产状态的航空业者无法在7月内注资,将负资产转正,将面临营运执照被吊销命运

亚航集团总执行长东尼费南德斯上周回应《南洋商报》询问时表示,这不会是个担忧,并表示公司正在调整在该国的资本

无论如何,分析员相信,亚航会致力于让印尼业务保持营运,因印尼是亚航重要的航线网络之一,更指结束印尼业务,是个“昂贵”的决定

“我们维持2015至17财年的财测不变,并中和看待印尼新条例的消息,因亚航正计划首次公开募股(IPO)活动,以重组印尼亚航

” 分析员维持“买进”的投资评级和2.62令吉的目标价格

亚航股价续跌,今天平盘闭市,闭市挂1.49令吉;成交量为1407万5500股

亚航可能会采取5种手段 1.发行可转换永续债券 考量到筹资对亏损中的印尼亚航来说颇艰巨,分析员估计,选择发行可转换永续债券,会是个较容易的选择

这样一来,一旦违约的情况发生,债券持有者还是有优先权向公司要求索赔

虽然利息费用将会侵蚀印尼亚航未来的净利,但这仍是最佳的融资选择之一,因亚航可利用部分资金,去解决内部贷款

然而,若印尼亚航选择通过发股筹资,亚航必须以4亿2400万令吉认购新股,否则持股率将会被稀释

2.为逾期应收账款减值 若亚航要为逾期应收账款减值,本财年的净负债率料将从2.3倍,急速涨至3倍

而净有形资产价值(NTA)则会下滑25%,至每股1.31令吉

但从正面角度来看,亚航拥有稳健的资产规模可依傍,且公司需要减轻举债,没有必要“求助于”附加股

另外,计划脱售及回租24架飞机的收益,可大幅减轻减值对净负债的影响

3.退出印菲市场 如果亚航选择将印尼亚航和亚航菲律宾清盘,将导致集团失去租赁业务持续收入

在这情况下,大马研究分析员预计,在注销所有应收账款之前,公司的净利会下滑12%

值得注意的是,注销所有应收账款将导致公司陷入亏损

不过,即使在注销应收账款和折旧后,公司的现金仍达15亿令吉,意味着破产的风险减少

4.整合联号公司净利 部分市场人士认为,亚航不能整合联号公司的净利及亏损,因这无法透明反映真实的表现,且将成为促进投机活动的一个漏洞

若亚航选择整合联号公司的净利(排除租赁净利),净利将挫32%,目标价格也将随之跌至1.80令吉

5.持续免费租赁飞机给联号公司 最糟糕的情况是,亚航选择继续免费租赁飞机给联号公司,这将拖累净利暴跌58%,目标价格会进一步挫至1.10令吉,而这也是分析员评估的最低价位

然而逻辑来说,在撇除飞机租赁成本的情况下,印尼亚航理应可以转盈

作者:索土碍